6月9-11日，由中国有色金属加工工业协会、三门峡市人民政府、上海期货交易所主办，三门峡市工信局、灵宝市人民政府、深圳龙电华鑫控股集团股份有限公司承办的“2021年中国铜加工产业年度大会暨中国（三门峡）铜产业高质量发展大会”在河南省三门峡市盛大召开。共有500余家铜加工相关企业，950余人参加此次盛会，其中副总经理级别以上人员450余人。

大会由开幕式、主题报告会、中国涉铜高校材料学院与研究院院长论坛、铜加工市场与资本论坛、铜板带箔产业发展论坛、铜管棒线及特种加工产业发展论坛、现场参观七部分组成。其间还包含三门峡市承接产业转移推介、中国铜棒（排）行业优秀人物表彰、中国铜加工行业优秀供应商授牌、上期所铜杆仓单交易研讨会等活动组成。现将6月11日的铜加工市场与资本论坛的专家报告加以整理，以飨读者。

铜加工市场与资本论坛全景

铜加工市场与资本论坛由中国有色金属加工工业协会副秘书长靳海明和河南中原黄金冶炼厂有限责任公司总经理助理陈俊华主持，金瑞期货股份有限公司党总支书记沈纯在会前致辞。

中国有色金属加工工业协会副秘书长靳海明

河南中原黄金冶炼厂有限责任公司总经理助理陈俊华

沈纯先生在致辞中表示，三门峡作为一个有色资源丰富、铜产业发展迅猛的城市备受瞩目。今年，随着新冠疫苗接种的推进，全球经济处于良好复苏循环中，如何从宏观经济全局视角把握未来发展方向？铜价未来如何演变？后疫情时代铜企如何布局？这一系列的问题将成为本次分论坛热议的主题。铜加工企业涉及原材料采购、加工生产和产品销售，周期长、环节多。不同类型的加工企业的利润、规模差别较大，而同一类型的加工企业规模、采销管理水平参差不齐。因此，铜加工企业的风险意识和风险管理水平较大程度上决定了企业未来可持续发展之路。希望借助本次金瑞期货协办的资本分论坛能为铜加工企业面临的风险管理问题提供更多、更好的解决思路。

金瑞期货股份有限公司党总支书记沈纯

北信瑞丰基金管理有限公司首席经济学家卢平博士在《中国宏观经济展望》中指出，经济增长之锚在于潜在经济增长率，这要看长期。从经济的增长三个来源（劳动投入，资本投入和全要素生产率）方面来看，潜在经济增速可能下滑至4个百分点左右（固投方面，通讯类信息固投拉动经济增长1.5个百分点；劳动力方面：劳动者质量拉动经济增长0.5个百分点，TFP拉动2个百分点），需要提高科技投入，比如能拉动经济增速到2-2.5%。预计2025年经济潜在增长率5.7%，2030年经济潜在增长率4.2%。最合意的通胀水平大概在2-2.5%。预计PPI下半年维持高位。PPI下游与CPI同步性较强，但PPI向CPI传导效果欠佳。前四月，固投、社零、出口增速分别为19.9%、29.6%和44%，高增速源于去年的低基数，如果换算成两年复合增速，则固投、社零、出口两年复合增速分别为3.7%、4.2%和14.3%，GDP前两年复合增速5%，经济没有达到潜在增速，而且内需尚弱，全靠外需。对GDP增速预测为2020持续超预期，2021低基数下跳升。GDP中制造业占比的下滑，以及制造业投资效率的改善，使得2015年以来制造业投资的增速一直落后于GDP增速。低基数2021前5月出口增速高，全年预计约10%，而2022出口增速面临下滑可能，可能从今年的9.8%下滑至2.6%。对外贸易依存度与GDP同降。卢平博士最后对投资进行了总结，目前中国经济已显得过热，通胀率居高不下，政府大概率继续实行局部紧缩政策；下半年经济增长也可能面临压力，3季度末或者4季度，大概率会再次宽松一次，商品和股市才能出现更好的时机。

北信瑞丰基金管理有限公司首席经济学家卢平

上海期货交易所大宗商品服务部经理韩倩在报告《上期标准仓单交易平台运行情况及功能发挥》中，主要介绍了上期所标准仓单交易平台的业务模式、运行情况和发展规划。标准仓单交易平台立足解决期货市场服务实体经济存在的诸多痛点问题，如交割地点集中、交割时间固定、交易规格标准化、上市品种少、交易方式单一等问题，打造全国性大宗商品仓单登记交易中心，努力打造一个场内场外聚合、线上线下融合、期货现货结合、商品与金融联合的综合化国际化一流衍生品交易平台。将现有期货、期权业务与仓单及场外交易业务整体规划。上期标准仓单交易平台于2018年5月28日正式上线，成交额逐年上涨。市场平稳运行，成交较活跃；企业参与积极，业务范围逐渐拓展；业务平稳有序可持续，可用仓单充足；2020年12月9日，平台上线天然橡胶延伸仓单交易业务；2020年11月6日，平台线上质押业务上线，目前上线的贷款银行包括10家大型银行，可解决企业融资难题。线上仓单质押业务具有流程高效、融资成本低、税费优惠、放款迅速，还款灵活等优点。外部合作有：上线“浙油中心”报价专区、欧冶云商报价专区，上期所全资子公司上海国际能源交易中心战略入股浙江国际油气交易中心。平台功能发挥有：价格发现——基差保持稳定、促进期现有效结合；提高企业风险管理水平——价格相关性；拓展购销渠道；提高现货流通效率、促进业务创新；促进期现结合，带动标准仓单新增开户数量上升。下一步，平台实现期货品种标准仓单交易全覆盖；以20号胶、国际铜为试点，推出保税仓单登记与交易；推出商品互换、基差交易等场外衍生品的登记与交易；条件成熟时推出铜杆、铝棒等更多延伸仓单的登记与交易。下半年将上线纸浆标准仓单交易等业务。

上海期货交易所大宗商品服务部经理韩倩

金瑞期货股份有限公司有色研究员龚鸣在报告《铜市场核心逻辑与主要变量分析》中，从周期的角度分析了与2013年“同”而“不同”，认为供应方面矿端平衡逐渐修复。从宏观的支撑（复苏与通胀）角度分析了境外复苏在路上，如：经济复苏的不确定性、拜登基建计划+超预期预算落地节奏、通胀未见拐点。从基本面（进入重要观察窗口）角度分析海外高增预期+境内显韧性，亦有对铜价支撑；消费观察到国内累库边际放缓，出口景气度持续时间？检修接近尾声，供应结构性缓和是否会变化？在价格观点上认为：核心驱动力仍在，价格趋势未完。从长周期逻辑上看，“碳中和”、“新基建”带来的边际增量有限，传统领域用铜——境外单个增长引擎不会很快出现，高利润下矿远期供应曲线需要上修，因此，对于当前铜价判断相对谨慎，不宜过度乐观。

金瑞期货股份有限公司有色研究员龚鸣

北矿力澜科技咨询（北京）有限公司总经理助理潘虹在报告《后疫情时代海外铜加工行业现状以及碳中和背景下的铜加工企业发展》中，先对全球铜消费进行了预计，2020年全球铜消费2331.8万吨，同比-2.7%，预计2021年铜消费2445.8万吨，同比增4.9%，2022年铜消费2527.5万吨，同比增3.3%。2021年全球主要地区的铜消费均出现上涨。2021年1季度，北美地区其他铜材产量延续2020年4季度的上涨态势继续保持上涨。2季度欧洲及北美地区的铜加工材产量均出现恢复性上涨。欧洲情况为，建筑行业快速恢复，以及地产反弹带动线缆需求；电子产品，黄铜材和连接器带材需求强劲；但是汽车芯片短缺，影响相关用铜。日本情况为：新能源项目建设加速；5G基站、人工智能以及物联网相关设备带动线缆用铜；汽车、空调产量开始修复。美国情况为：房地产强势反弹刺激了线缆和建筑装修行业用铜；1-4月空调管大约增长20-30%, 生产好于预期，海运费上涨刺激本土铜管订单；由于去年低基数效应，太阳能和风能项目提速，带动相关用铜；但是半导体组件的短缺导致一些OEM工厂减产，尤其是汽车行业，由于芯片短缺，减产可能持续至2021年。2021年铜消费增长2.5%。分析了欧洲28国的铜材产量分类及消费用途。欧洲紫铜线产量占据铜合金材总产量56%，其中最大的消费领域在于建筑（35%）、基建（10%）、工业（15%）、汽车（12%）等。在碳达峰和碳中和的大背景下，光伏、风电以及新能源车无疑会促进铜在这些领域的消费，但是从数据来看一些投行报告由于没有考虑产品替代等因素夸大了铜在某些领域的用量。铜加工企业应该避免由于一些非专业报告的误导而影响投资战略。

北矿力澜科技咨询（北京）有限公司总经理助理潘虹

工银瑞信基金研究部宋玮博士在《和而备破 斗而促和——中美战略竞争格局及趋势展望》报告中，先介绍了新冠疫情对全球带来的中长期影响深远。2021年：中美“新冷战”开启，美国说：中美开启“全面战略竞争”，中国说：中美是良性竞争而非恶性竞争。并对中美关系做了几大判断：1中美全面战略竞争不可避免；2智能时代中美竞争呈“两极化”和“世俗化”；3中美关系目前从对抗型向冲突型缓慢升级（中美竞争从三维扩展至六维空间，即从地理+历史+政治，扩展至科技+航天+网络、数字+芯片+量子领域）；4 2013-2049中美战略竞争赛道全景展现；5 特朗普“贸易战”VS 拜登“产业链战”；6 中美2021年新一轮激烈博弈拆解；7 中美全面战略竞争既是挑战，更是重大机遇！8：中国将从“站、富、强”到“战、福、抢”；9 主动扩大消费内需是未来双循环的方向（内循环制度基础，释放改革制度红利是必由之路；高效的区域发展将是中国畅通双循环的战略；支点解决卡脖子问题，国产化替代是重大机遇）；10 金融机构支持六大国家安全及转型方向.

工银瑞信基金研究部宋玮博士

英国商品研究所CRU分析师贺天宇做了《全球铜市场分析及展望》报告。在矿山&冶炼厂方面，政治风险等干扰性上升，新项目将增加铜精矿需求；在废铜方面，碳中和、碳达峰推动再生材料需求；在市场需求方面，海外市场需求迅速恢复，推动总体需求向好；在铜价方面，铜价有望在二季度见顶后再放缓。智利和秘鲁占全球铜矿产量近40%，其政治风险正在上升，2021年、2022年和2023年铜精矿供应增长强劲，冶炼项目将推动产量从2022年开始增长，到2023年铜精矿平衡可能从紧缺转为过剩。欧洲和美国，精废价差再次扩大；中国3、4月份再生铜进口维持高位。2021年全球需求复苏，主要由海外地区驱动。铜价有望在二季度见顶后再放缓。

英国商品研究所CRU分析师贺天宇

无锡国开金属资源有限公司副总经理何颖杰做了《铜加工企业如何借助国际化贸易商做好风险管理》报告。铜加工企业面临一些风险，如高铜价下的价格剧烈波动风险；进口比价倒挂，进口持续亏损的风险；铜价高企，企业流动资金的风险；境外疫情反复造成的原材料供应风险；交易对手的管理执行风险。去年受国内外疫情的扰动因素，进口比价窗口长时间打开。自今年1月份后，在铜价快速上涨的过程中，进口比价持续恶化，进口亏损越来越大。贸易商作为产业链的中间环节，承接了大部分的比价亏损，起到了润滑剂的作用。分析了铜精矿供应、废铜供应、精炼铜供应、消费端。并讲述了国际贸易商如何协助铜加工企业做好风险管理。采用定制化的保值服务避免价格剧烈波动风险；国内国外采购比价优势，选择更合适的采购方案，来避免进口比价倒挂，进口持续亏损的风险；帮助加工企业库存管理，提供质押融资服务，避免铜价高企，企业流动资金的风险-；采用多种货源多重保障避免境外疫情反复造成的原材料供应风险；提供一揽子解决方案，减少客户的交易对手管理成本和交易执行风险。

无锡国开金属资源有限公司副总经理何颖杰

范顺科理事长与金瑞期货党总支书记沈纯等在金瑞期货展位前合影

（铜业部 吴琼）